La Conexión Política y sus Implicaciones en el Valor de la Empresa
Investigar la espada de doble filo de las conexiones políticas: si aporta privilegios o desencadena ineficiencia y desvío de recursos.
En muchos mercados emergentes con instituciones legales débiles, la conexión política se convierte en un activo intangible muy valioso. Las empresas frecuentemente designan a exministros, generales o miembros del parlamento para su junta de comisionados a fin de asegurar un trato preferencial.
La Hipótesis de la Mano que Ayuda (Beneficios)
La primera perspectiva sostiene que la conexión política proporciona beneficios tangibles. A las empresas conectadas les resulta más fácil ganar licitaciones de adquisiciones gubernamentales, obtener permisos de excavación o licencias de importación rápidamente, recibir rescates durante las crisis y disfrutar del acceso a préstamos de bancos estatales con tasas de interés más suaves.
La Hipótesis de la Mano que Agarra (Ineficiencia)
Por el contrario, la segunda perspectiva ve la conexión política como una carga. Estas empresas a menudo se ven obligadas a soportar cargas sociales del gobierno, como el exceso de personal para suprimir las tasas de desempleo. Además, la protección política hace que la gerencia sea menos innovadora, descuidada de la eficiencia operativa y vulnerable a prácticas de túnel o búsqueda de rentas por parte de los propios políticos.
Medición en la Investigación
Los investigadores típicamente definen a una empresa como Políticamente Conectada (una variable ficticia 1/0) si al menos un miembro de la Junta Directiva, la Junta de Comisionados o un accionista controlador tiene una posición activa o antecedentes en el gobierno o en un partido político. La variable proxy del valor de la empresa que se asocia más frecuentemente con esta variable es la Q de Tobin o la Relación Valor de Mercado a Valor Contable.