政治关联及其对公司价值的含义

在许多法律制度薄弱的新兴市场中，政治关联成为一种非常有价值的无形资产。公司经常任命前部长、将军或国会议员进入其监事会，以确保获得优惠待遇。

援助之手假说（利益）

第一种观点认为，政治关联提供了切实的好处。有关联的公司更容易赢得政府采购招标，快速获得开采许可或进口许可，在危机期间获得救助，并享受以较低利率获得国有银行贷款的渠道。

掠夺之手假说（效率低下）

相反，第二种观点将政治关联视为一种负担。这些公司经常被迫承担政府的社会负担，例如过度雇佣员工以抑制失业率。此外，政治保护使管理层缺乏创新，忽视运营效率，并容易受到政客本身的隧道行为或寻租行为的影响。

研究中的测量

研究人员通常将一家公司定义为具有政治关联（一个 1/0 的虚拟变量），如果董事会、监事会或控股股东中至少有一名成员在政府或政党中拥有活跃职位或记录。最常与此变量关联的公司价值代理变量是托宾的 Q 或市净率。